在四川傳媒界，人們都知道國(guó)騰的怪脾氣———愿意一擲千金在報(bào)紙上做整版整版的只有一句標(biāo)語(yǔ)的廣告，卻絕~對(duì)惜字如金，不愿接受媒體采訪。

告訴你一個(gè)秘密：赫赫有名，連續(xù)在福布斯中國(guó)富豪榜上有位的何然，在她的“國(guó)騰系”中，她名字是何燕。

不太愿意曝光的國(guó)騰系有些神秘，近日卻因成都國(guó)騰通信(集團(tuán))有限公司(下簡(jiǎn)稱成都國(guó)騰集團(tuán))收購(gòu)成都旭光電子股份有限公司(600353·SH)法人股借殼上市，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。而借上市公司結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)必須公開(kāi)的規(guī)定，長(zhǎng)期以來(lái)包裹在國(guó)騰體外的神秘迷霧正悄悄散去，廬山真面目開(kāi)始清晰。

正在此時(shí)，一份詳盡的舉報(bào)信，直指國(guó)騰集團(tuán)的實(shí)際控制人何燕能夠一躍成為億萬(wàn)富翁和她掌控下的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)有莫大關(guān)系。

對(duì)此，一些知情人士表示，即便舉報(bào)信所指細(xì)節(jié)屬實(shí)，國(guó)騰與何燕之間可能是一種MBO的實(shí)現(xiàn)形式而已。

國(guó)騰之變

在四川傳媒界，人們都知道國(guó)騰的怪脾氣———愿意一擲千金在報(bào)紙上做整版整版的只有一句標(biāo)語(yǔ)的廣告，卻絕~對(duì)惜字如金，不愿接受媒體采訪。

數(shù)年來(lái)，極少有記者采訪到何燕?！昂稳弧泵值某霈F(xiàn)是幾年前，一位成都媒體記者采訪何燕得逞，但必須接受用何然這個(gè)名字。而此后的福布斯排行榜，也沿用了何然這個(gè)名字。

但是，在國(guó)騰內(nèi)部，何燕還是何燕。

今年41歲的何燕，有天~府之國(guó)女子的清純美貌。據(jù)稱，她的首桶金來(lái)自股票期貨?，F(xiàn)在國(guó)騰系的主要科研部門是成都國(guó)騰軟件有限公司，這個(gè)公司的總經(jīng)理李梅是何手下愛(ài)將，也是當(dāng)初參與國(guó)騰IC卡研究的核心技術(shù)人員之一。李梅說(shuō)，1993年之前，中國(guó)市場(chǎng)上所有的IC卡電話幾乎全部是進(jìn)口產(chǎn)品，市場(chǎng)份額超大者為西門子。幾位成都電子科技大學(xué)的電子技術(shù)研究人員由此捕捉到IC卡電話在中國(guó)的巨大市場(chǎng)潛力，開(kāi)始自發(fā)組成一個(gè)研究小組，在電子科大一間教室里攻關(guān)研究IC卡，但研究出國(guó)產(chǎn)IC卡技術(shù)之后，這群窮書(shū)生已經(jīng)完全沒(méi)有資金、同時(shí)也非常缺乏市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略人才將它產(chǎn)業(yè)化了，這時(shí)，畢業(yè)于南京郵電學(xué)院、深知這一科研成果巨大市場(chǎng)價(jià)值的何燕現(xiàn)身。他們與何燕一拍即合，由何負(fù)責(zé)拉來(lái)投資50萬(wàn)元并擔(dān)當(dāng)總經(jīng)理，而電子科大的科研小組負(fù)責(zé)全部技術(shù)問(wèn)題，完成了資本與技術(shù)的結(jié)合。1994年11月，他們成功開(kāi)發(fā)出國(guó)內(nèi)首臺(tái)簡(jiǎn)稱成都國(guó)騰通訊)成立，獨(dú)立承擔(dān)了郵電部9528號(hào)重點(diǎn)科研項(xiàng)目，成功地研制出了中國(guó)首臺(tái)IC卡公用付費(fèi)電話機(jī)，填~補(bǔ)~了國(guó)~內(nèi)空白。國(guó)騰由此迅速做大。

10年前，國(guó)騰只是電子科大租來(lái)的一間破舊教室；10年之后，國(guó)騰已經(jīng)是成都高新區(qū)一間眾所矚目的企業(yè)新星，國(guó)騰老總何燕也成為中國(guó)沒(méi)有進(jìn)入世界500強(qiáng)但卻連續(xù)三年被《財(cái)富論壇》邀請(qǐng)的特殊嘉賓。

但是，有意思的是，成都國(guó)騰通訊是一家完全的國(guó)有控股企業(yè)，何燕與其他創(chuàng)業(yè)人員并不占有股份。而另一個(gè)有趣的現(xiàn)象的是，成立于2000年的成都國(guó)騰集團(tuán)，其大股東無(wú)論是四川國(guó)騰通訊股份有限公司、四川華威信息產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司、成都國(guó)星通信有限公司、四川華威電子有限公司、四川道亨計(jì)算機(jī)軟件有限公司均是民營(yíng)或個(gè)人控股的企業(yè)，成都國(guó)騰通訊僅占有18.75%的股份。

不過(guò)，據(jù)一位知情人向本報(bào)指稱，無(wú)論從成立時(shí)間還是從資金來(lái)源上都可以看出，整個(gè)國(guó)騰龐大的資本鏈條和企業(yè)體系，正是發(fā)源于由何燕等人成立的，何燕擔(dān)任總經(jīng)理的完全~國(guó)資企業(yè)成都國(guó)騰通訊。

不過(guò)，在國(guó)騰系近幾年飛黃騰達(dá)的資本計(jì)劃和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作之中，這家成都國(guó)騰通訊已經(jīng)漸漸隱沒(méi)于江湖，很少出現(xiàn)了。

在何燕旗下現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)中，四川國(guó)騰通訊股份有限公司(下簡(jiǎn)稱四川國(guó)騰)、四川華威信息產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司(下簡(jiǎn)稱四川華威)、四川道亨計(jì)算機(jī)軟件公司是較重要的幾個(gè)平臺(tái)。

而四川國(guó)騰的股東中，四川省電信規(guī)劃設(shè)計(jì)院與中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)成都(集團(tuán))公司仍然在列，不過(guò)只是弟三、弟四大股東，分別占該公司22%、14%股份，享有更大話語(yǔ)權(quán)的首位大股東是一位叫程慶的個(gè)人股東，占有該公司28.75%股份，一位叫鄧?yán)璧淖匀蝗斯蓶|占有5%股份，其他個(gè)人股東則加起來(lái)占10·25%股份。該公司占有此次收購(gòu)上市公司旭光電子的機(jī)構(gòu)———成都國(guó)騰(集團(tuán))有限公司50%股份。

在這份名單里，除了何燕的影子，還有一位叫程慶的。據(jù)國(guó)騰內(nèi)部員工稱，他們從來(lái)都沒(méi)有見(jiàn)過(guò)公司里有或者出現(xiàn)過(guò)一個(gè)叫程慶的人?！坝白庸蓶|”程慶還在四川華威電子系統(tǒng)有限公司里占有20%股份，華威又占成都國(guó)騰集團(tuán)12.5%股份。
國(guó)騰資金“鏈”

一家國(guó)有企業(yè)的總經(jīng)理，是如何衍生出一群私有為主的企業(yè)的？這有些復(fù)雜。

在英屬維爾京群島注冊(cè)的公司ShiningStartechnelogylimited，成了國(guó)騰資金鏈中神秘的一環(huán)。該公司成立時(shí)間、注冊(cè)資本與法人代表均不詳。但因此1998年5月16日，該公司在國(guó)內(nèi)成立四川華威信息產(chǎn)業(yè)有限公司，并控有100%股份，何燕任董事長(zhǎng)，何燕的姐姐、此次出任四川旭光電子董事的何瓊?cè)慰偨?jīng)理。

這家公司和成都國(guó)騰通訊在同一人控制下，又是同業(yè)關(guān)系，因此成都國(guó)騰通訊有人指責(zé)四川華威轉(zhuǎn)移了國(guó)騰的產(chǎn)品和技術(shù)———現(xiàn)四川華威的一種主要產(chǎn)品IC卡的技術(shù)和銷售網(wǎng)絡(luò)都是成都國(guó)騰通訊的。舉報(bào)信中稱，在此過(guò)程中，成都國(guó)騰通訊出現(xiàn)了利潤(rùn)向四川華威的轉(zhuǎn)移的情況，成都國(guó)騰通訊實(shí)際上成為國(guó)騰系的一個(gè)生產(chǎn)基地，而營(yíng)銷等大量利潤(rùn)部分卻出現(xiàn)在四川華威。

隨后，國(guó)騰系一系列的企業(yè)成立：1999年2月4日，四川道亨計(jì)算機(jī)軟件有限公司成立，何燕控股，其胞弟何力任董事長(zhǎng)；

1999年10月18日，由程慶控股下的四川國(guó)騰占65.5%股份的成都國(guó)星通信有限公司成立，何燕任董事長(zhǎng)；

1999年11月30日，四川國(guó)騰通訊股份有限公司成立，程慶任董事長(zhǎng)；

2002年3月20日四川華威電子系統(tǒng)有限公司成立，程慶是首位大股東。

據(jù)了解，在這一系列公司成立之后，何燕曾向成都國(guó)騰通訊董事會(huì)提出辭職，欲徹底劃清關(guān)系，但被董事會(huì)拒絕，直到現(xiàn)在何仍然是成都國(guó)騰的總經(jīng)理。

2002年，何燕曾經(jīng)花大力氣希望把華威信息包裝在海外上市，但因?yàn)槿A威與其他公司關(guān)聯(lián)關(guān)系太復(fù)雜，技術(shù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)無(wú)法清晰規(guī)范而未能成功。 

上述六家關(guān)聯(lián)公司2000年5月組成成都國(guó)騰集團(tuán)。

這一集團(tuán)公司降生得恰到好處。當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)卣畡偤锰岢鲆獙⑿畔a(chǎn)業(yè)建設(shè)作為四川省一號(hào)工程，新成立的國(guó)騰通訊集團(tuán)適時(shí)提出了打造“芯片”項(xiàng)目，獲得大力支持。收購(gòu)旭光電子未上市法人股從而成為旭光電子實(shí)際上的首位大股東，就是有力的支持之一。得到這些支持，何燕如虎添翼，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)，還專門想盡辦法將原愛(ài)立信中國(guó)公司總裁助理吳曉松挖過(guò)來(lái)，擔(dān)任國(guó)騰集團(tuán)副總裁，企望可以借巨人愛(ài)立信成熟的經(jīng)驗(yàn)，做大國(guó)騰。

作為國(guó)企的成都國(guó)騰通訊，是如何衍生出這一系列的公司，終“生”出成都國(guó)騰集團(tuán)的？國(guó)騰方面不愿回答記者的提問(wèn)。而一位證券行業(yè)從業(yè)人士則分析此事還有一種可能———作為國(guó)有企業(yè)投資的企業(yè)，成都國(guó)騰通訊一直存在，并且成都國(guó)騰通訊的四家國(guó)有法人股東在國(guó)騰系列的其他部分公司里亦曾分別作為股東出現(xiàn)過(guò)，所以何燕在這一系列公司中的股權(quán)安排，也可能是以何燕為首的管理層對(duì)國(guó)騰MBO的實(shí)際進(jìn)程安排。

國(guó)騰內(nèi)部一位不愿意透露姓名的人士表示，當(dāng)初四家原始國(guó)有股東對(duì)國(guó)騰的投資不過(guò)區(qū)區(qū)50萬(wàn)元，而且他們主要委托何燕代為操作，并不能視之為就此擁有國(guó)騰的所有股份；而國(guó)騰從50萬(wàn)元投資在10年里成長(zhǎng)為總資產(chǎn)數(shù)十億元的大企業(yè)，全賴以何燕為首的管理層開(kāi)拓進(jìn)取之功，現(xiàn)在他們要求兌現(xiàn)自己的一部分價(jià)值，并不為過(guò)。
借殼旭光

國(guó)騰原來(lái)與旭光電子的親密接觸始于2000年底。

旭光電子是1994年2月，由國(guó)營(yíng)軍~工老鄉(xiāng)陽(yáng)光電子管廠進(jìn)行股份制改組，以定向募集方式設(shè)立的股份公司。世界創(chuàng)業(yè)實(shí)驗(yàn)室(http://elab.icxo.com)消息：1996年，旭光電子股本構(gòu)成為：總股本4500萬(wàn)股，其中國(guó)家股3169.9272萬(wàn)股，占總股本70.44%；法人股639.5萬(wàn)股，占14.21%；內(nèi)部職工股690.5728萬(wàn)股，占15.35%。

作為對(duì)四川省一號(hào)工程和其代表成都國(guó)騰企業(yè)發(fā)展的重要支持，2000年12月，經(jīng)四川省財(cái)政廳批準(zhǔn)，成都市國(guó)資局將其所持有的公司股本中1545.644萬(wàn)股，分兩筆分別轉(zhuǎn)讓給成都國(guó)騰通訊(集團(tuán))有限公司(1390.744萬(wàn)股)和四川道亨計(jì)算機(jī)軟件有限責(zé)任公司(154.9萬(wàn)股)。

此時(shí)，成都市國(guó)資局名義上仍然位列旭光電子首位大股東之位，但它所持有的股份已經(jīng)退為1784.3326萬(wàn)股，占總股本比例21.60%；而國(guó)騰集團(tuán)與道亨公司具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，后者是前者的股東之一，旭光電子的招股說(shuō)明書(shū)也載明，成都國(guó)騰集團(tuán)和道亨計(jì)算機(jī)分別持有的旭光電子股份已經(jīng)達(dá)到22.34%，穩(wěn)坐真正首位大股東之位，何燕同時(shí)擔(dān)任成都國(guó)騰集團(tuán)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，2002年11月20日，旭光電子在上交所正式上市，成為四川一個(gè)作為遺~留問(wèn)題股批準(zhǔn)上市的股票，一路走勢(shì)看好。

成都國(guó)騰集團(tuán)通過(guò)在旭光未上市前收購(gòu)其法人股，順利實(shí)現(xiàn)了借殼上市。不過(guò)國(guó)騰方面從不承認(rèn)是借殼上市，稱陳在旭光中自己只是機(jī)構(gòu)投資者，并不會(huì)干涉公司運(yùn)作。

事實(shí)上，在股份轉(zhuǎn)讓當(dāng)時(shí)，旭光股份已經(jīng)通過(guò)雙高認(rèn)解釋，上市亦指日可待。旭光電子上市后每股凈資產(chǎn)達(dá)到4.4元，而國(guó)騰收購(gòu)旭光法人股的價(jià)格僅每股2.2元。僅此一筆，國(guó)騰可以說(shuō)是凈賺3700萬(wàn)元以上。僅僅作為一筆投資來(lái)看，這也是一次非常成功的投資。

不過(guò)，旭光與其他被重組公司大不一樣。

旭光的前身是老牌三線軍~工企業(yè)，技術(shù)力量雄厚，主要的長(zhǎng)處在于廣播電視行業(yè)專用配件生產(chǎn)，研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售電子真空器件、電子整機(jī)等，它擁有的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的陶瓷金屬化等技術(shù)與世界水平相當(dāng)，使該公司許多產(chǎn)品成為國(guó)內(nèi)獨(dú)特產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)廣電某些產(chǎn)品領(lǐng)域具有技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。

證券行業(yè)專家稱，旭光電子是典型的有市場(chǎng)、產(chǎn)品過(guò)硬但患了嚴(yán)重資金饑渴癥的企業(yè)。市國(guó)資局為此在不惜實(shí)質(zhì)性出讓首位大股東之位時(shí)，也提出了讓其他很多企業(yè)望而卻步的苛刻要求———市國(guó)資局必須仍然是名義上的首位大股東；新進(jìn)來(lái)的投資只能作為機(jī)構(gòu)投資者，只能在9名董事組成的董事會(huì)中占有一席，并不得干預(yù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；還得作出書(shū)面承諾，不得經(jīng)營(yíng)可能與上市公司發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)。不僅如此，該公司章程還規(guī)定了許多避免關(guān)聯(lián)股東對(duì)公司產(chǎn)生聯(lián)合控制風(fēng)險(xiǎn)的條款。

據(jù)了解，國(guó)騰自身的上市之夢(mèng)一直在進(jìn)行之中，自2000年起，國(guó)內(nèi)A股上市、香港上市，都一直在進(jìn)行之中，但一直未有回音，借殼上市，尤其是旭光電子這樣優(yōu)良的殼，是非常理想的對(duì)象。

單從投資收益的角度看，這也是一筆非常劃算的買賣。而據(jù)了解，收購(gòu)旭光電子所需資金，實(shí)際上是一家國(guó)有獨(dú)資投資公司無(wú)息借給國(guó)騰，目前尚未歸還；而借此題材，國(guó)騰在成都高新西區(qū)以每畝幾萬(wàn)元的低價(jià)，得到了數(shù)千畝土地。但是，國(guó)騰負(fù)責(zé)人對(duì)此予以否認(rèn)。